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发布日期：2026-09-19 05:36    点击次数：77

　　10月21日，A股迎来反弹，沪指规复3900点整数关隘。

　　为止当日收盘，上证指数高涨1.36%，报3916.33点；深证成指高涨2.06%，报13077.32点；创业板指高涨3.02%，报3083.72点。一说念A股成交额1.89万亿元，较前一个往来日增多了1400多亿元。

　　全商场超4600只个股高涨，近百只个股涨停。

　　行业板块走向分化。AI算力板块强势拉升，Wind光模块（CPO）指数全天涨超6%，光芯片指数高涨近5%，领涨宗旨板块。同期，受隔夜好意思股苹果股价高涨影响，苹果产业链走强，闻泰科技、环旭电子涨停、工业富联高涨9.57%。而Wind煤炭开采、锂电电解液指数全天分裂下降了1.30%、1.59%，跌幅较大。

　　值得扫视的是，跟着近期科技板块波动加大，商场格调变化趋势成为现时的商场焦点。

（10月21日Wind热点宗旨指数及行业指数涨跌幅图源：Wind）

　　波动加大

　　10月21日，算力方针全线反弹。光模块三巨头“易中天”颤动拉升，为止收盘，新易广泛涨10.99%，总市值3632亿元，中际旭创的涨幅达到9.55%，天孚通讯高涨了5.56%。

　　Wind光芯片指数全天高涨了4.71%，电路板、光通讯的涨幅也接近4%。

　　音问面上，近期，AI鸿沟的利好音问绵绵延续。

　　举例，谷歌云平台于好意思东时辰周一公布Google Cloud G4 VMs认真全面可商用。不久前，阿里云提倡的GPU池化事迹多模子沟通后果入选顶级学术会议SOSP2025。该沟通提倡多模子夹杂事迹系统Aegaeon，可大幅提高GPU资源欺诈率，当今其中枢工夫已应用在阿里云百真金不怕火平台。

　　“AI算力板块的爆发式高涨，实质上是多重中枢逻辑的共振扫尾。众人科技巨头正以史无先例的力度加码AI干预；国内战略端持续开释红利，半导体设备国产化率冲突45%，算力基建获专项债救助，产业生态闭环加快酿成；同期龙头公司寒武纪、中际旭创等功绩超预期，考证了算力从‘宗旨’到‘订单’的罢了能力。”安爵金钱董事长刘岩向21世纪经济报说念记者指出。

　　他示意，有机构预测AI推理需求占比将在2030年跃升至80%，智能体应用爆发激动算力需求从进修端向应用端深度渗入，产业趋势进入细目性增长阶段。

　　需要说起的是，近期，受“外部利空音问重叠投资者对科技股的止盈需求”影响，算力板块波动率显贵放大。

　　刘岩合计，这背后是资金博弈的强烈化，一方面腾讯、阿里等头部企业成本开支环比波动激勉商场对短期景气的担忧；另一方面先进算力国产化率不及40%，国产方面仍有超过大的后劲可挖。资金在商场中收支的快速切换，充分反应出投资者对东说念主工智能将来的高预期与高不细目性的矛盾激情。

　　事实上，国庆中秋假期后，A股商场举座有所调养，成交额蛊惑萎缩。上周（10月13日—10月17日），银行、煤炭等前期劣势板块迎来高涨，资金高切低意愿增强。

华泰证券策略沟通团队合计，这些板块的补涨逻辑仍在于防护（避险）而非进攻（景气改善）。这么的格调切换对商场有用冲突的孝顺有限，原因在于切换方针的进攻逻辑仍有欠缺，顺周期板块全面复苏仍需恭候、徒然现时高频数据偏弱，而反不雅科技产业趋势相对明确且证伪难度高，商场行情趋势的再次有用冲突或仍有赖于科技板块的再运转。

　　四季度商场格调将切换？

　　值得一提的是，关于四季度A股商场会否出现格调切换，机构的不雅点已现不合。

　　金鹰基金关系东说念主士判断，当今不会产生判辨的格调切换，不同于4月，现时价值格调存在功绩偏弱的短板，国内战略亦不会急于增量对冲，因此商场格调上更多或是再均衡，即科技和价值格调间歇性地轮动高涨。因此，科技或还是中遥远值得预防的干线。

　　不外，长城基金基金司理尤国梁合计，四季度（特地是11月）容易出现格调切换，三季度大盘成长股涨幅广泛，四季度有可能切向其他板块。

　　“至于切换方针，可能成长内大盘切向小盘，或大盘内成长切向价值。如若商场重回小盘主题格调，咱们将更看好买卖航天及卫星等板块。”他示意。

　　同期，尤国梁提到，本年四季度，将来指数预测或以门道式颤动朝上为主。

天风证券策略战略沟通团队亦指出，在全年收收效应已较充分罢了的配景下，四季度资金当作易趋于保守，重叠战略预期与功绩考证窗口共振，商场格调时时阶段性转向“盈利质地+估值安全”的大盘蓝筹。四季度需预防低估值板块切换条款是否闇练，以及高位板块景气能否持续，但仅凭低估值或难驱动持续性的切换行情。

　　此外，刘岩合计，将来商场格调或进一步由题材炒作向功绩考证不停，具备真确订单、现款流改善及高分成能力的金钱将重获溢价，而纯宗旨、高估值标的将濒临持续挤水分。

　　具体到投资操作层面，除了科技行业，机构四季度确实立重心还包括红利、非银、医药、徒然等方针。

　　上述金鹰基金关系东说念主士示意，中遥远可预防AI、半导体、储能、可控核聚变等，但短期需要聚焦有功绩的品种。价值方朝上，券商、保障、金融IT等非银方针仍有望迎来估值和功绩的双重改善；年内徒然板块的估值切换亦会产生一定契机，包括食物饮料、生息、新徒然等；出口链更多或是从下到上的契机。

　　刘岩示意，“当今A股商场正履历从流动性驱动向盈利驱动、从单一干线向多元轮动的潜入转型。笃信科技与徒然还是中遥远干线，建议投资者在结构性行情中把抓半导体国产化率提高、AI应用落地、徒然升级三大核神思遇，同期通过散播确立与动态调仓优化风险收益比。”

　　刘岩知道，其调仓逻辑为谨守科技股与价值股并重原则，阻隔单一赛说念依赖。“科技股聚焦高景气鸿沟，筛选研发实力强、成长细目性高的标的。价值股紧盯低估值龙头，优选现款流踏实、股息率优的企业。通过双重维度研判，精确筛选兼具中枢价值与增长后劲的优质标的，实现组合平定升值。”他指出。

　　此外，前海开源基金关系东说念主士合计，四季度经济基本面的持续改善有望激动企业盈利设备，进而增强企业分成能力，带动股息率提高；跟着好意思联储延续降息，或促进国内降息，低利率环境将进一步增强红利金钱确实立蛊惑力；与此同期，在战略指引中遥远资金入市的配景下，红利板块有望成为中枢确立方针。

（著作开始：21世纪经济报说念）开云kaiyun官方网站

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